1920—1930年代，全球政治经济形势风起云涌，中国亦不能置身事外，尤其作为中国的金融中心，国际化的上海受到全球经济起伏的影响。1920年代中后期，上海蓬勃发展，到1930年代中期，遭到冲击。当时在上海租界进行经济活动的外商，特别是在其中占一重要席位的犹太商人也无可避免地受到影响。犹太商人因应经济变化，采取对策，得以在英国商人主导的公共租界扩大影响力。本文以1920—1930年代上海地产市场为主线，透过白银价格变动、经济大萧条、美国《白银购买法案》、日军侵华上海成孤岛等事件，说明全球经济变动对上海的影响，并论及当时犹太商人所做出的反应。